الوقت ينفد، وإذا كانت المقالات العديدة حول لاندا والخيارات الحالية دقيقة، فإن شركة فيمي قدمت عرضًا بقيمة 80 مليون دولار، وشركة إتش بي لا تزال تفكر. فما هي الخيارات الواقعية من هنا؟

لنتكهن:

لا يزال بإمكان المحكمة الرفض. إذا تم رفض عرض FIMI ولم تأتِ أي عروض أخرى، فإن لندا ستفلس. إذا قامت HP بتقديم عرض أعلى من FIMI ولكنه تم رفضها أيضًا، فإن لندا ستفلس. إذا منحت المحكمة وقتًا إضافيًا للعثور على عرض واقعي، فبأي مال سيحدث ذلك؟ المحاكم ليست عاطفية. وظيفتها هي حماية الدائنين قدر الإمكان. إذا لم تكن العروض منطقية، فإن التصفية دائمًا ما تكون مطروحة للنقاش.

"إذا تم قبول عرض FIMI، فإن ذلك يفتح عدة خيارات: يمكنهم الاستمرار بالأموال التي لديهم، آملين في البقاء؛ يمكنهم البحث عن مستثمرين آخرين؛ يمكنهم تقسيم لندا وبيعها على أجزاء - مبانٍ، براءات اختراع، آلات، عقود؛ أو يمكنهم التصرف كوسطاء لشخص آخر لا يريد أن يظهر في الجزء القذر من الصفقة."

أحد الأسئلة المتكررة خلال اجتماعات المحكمة كان ما إذا كان المستثمرون ينسحبون من شركة Landa Digital Printing.

بعد أكثر من عقد من الشراكة الاستراتيجية مع شركة الطباعة الرقمية لاندا (LDP)، قررت شركة ألتانا التوقف عن تمويل الشركة مستقبلاً. لم يتخذ هذا القرار بسهولة، حيث أننا لم نقدم الدعم المالي منذ عام 2014 فحسب، بل عملنا أيضًا بشكل وثيق مع فريق LDP. ومن خلال ذلك، ساهمنا بخبرتنا في الحلول الخاصة بصناعة الطباعة.

"التزامنا على مدى أكثر من عشر سنوات يعكس المثابرة الطويلة الأمد التي غالباً ما تكون مطلوبة للابتكارات التخريبية مثل تلك التي تطورها LDP. يظل الاستثمار في شركات التكنولوجيا الواعدة والشركات الناشئة جزءًا رئيسيًا من استراتيجيتنا. سنواصل تجنب أن يتم توجيهنا بالتقلبات قصيرة الأمد."

"في حالة LDP، أدى مزيج من عدة عوامل إلى استنتاج أنه لا يمكن توقع أي تطور إيجابي في الأعمال في المستقبل المنظور."

هولجر إلفيس، ألتانا

انتبه بشكل خاص إلى الجمل الأخيرة. "إنها مجموعة من عدة عوامل"، التي يمكننا فقط التخمين بشأنها، والتي أدت إلى استنتاجهم، والذي لابد لأي مستثمر محتمل أن يكون ضربة في المعدة "... أنه لا يمكن توقع أي تطور إيجابي للأعمال في المستقبل القريب." لذا فإن FIMI قد تمكنت، في فترة تتراوح من شهر إلى شهرين، من تحديد إمكانيات لم تتمكن Altana من تحديدها خلال عشر سنوات - واو.

لكن حتى هنا، تتزايد الأسئلة. لا تمتلك شركة FIMI أي خبرة في الطباعة. لقد ورثوا موظفين قد فشلوا بالفعل في إتمام منصة لاند الحالية، والكثير من هؤلاء الموظفين يعتبرون غاية في التكلفة بحسب معايير الصناعة. سيتعين على FIMI الاعتماد على الموردين الذين تعرضوا لتخفيضات كبيرة. هل سيتعاونون؟ ولماذا يجب على العملاء الوثوق بشركة "ناشئة" جديدة بسعر 3-4 ملايين دولار لكل آلة في حين أن المراهنة على لاند كانت بالفعل عالية المخاطر؟ الاستثمار الخاص ليس عملاً خيرياً. إذا لم يحدث تغيير سريع، فقد يبيعون أسرع مما يتوقع الناس حتى.

إذا تدخلت HP وفازت بالمناقصة، تصبح الأمور أكثر إثارة.

قد تعيد شركة HP هيكلة شركة لاندا وتدمج البحث والتطوير. يمكنهم دمج Indigo وLanda في منصة جديدة واحدة "Indigo"، مع حل تقنية النانوغرافيا لمشاكل السرعة وقيود الركيزة في Indigo. يمكنهم دمج PageWide في مركز إسرائيلي جديد، موحدين عمليات الطباعة الصناعية تحت سقف واحد. ولكن لا نكون ساذجين. لن تدفع HP هنا علاوات إضافية. هم يدركون أن القيمة تكمن في الملكية الفكرية، والبراءات، وربما في بعض الأفراد. وHP ليس لديها دافع لدفع مبالغ زائدة عندما يمكنهم الانتظار والاختيار الانتقائي من بيع تصفية الإفلاس.

"يجب عدم استبعاد المشترين الآخرين."

"قد ترى Komori، التي كانت شريكًا سابقًا، قيمة في إنقاذ براءات الاختراع أو المواهب. تمتلك Fujifilm، Ricoh، Canon، و Konica Minolta جميعًا طموحات متعلقة بالطباعة النفاثة وقد يرون فرصة لشراء حقوق الملكية الفكرية وعرقلة المنافسين. قد يعتبر اللاعبون الصينيون، مثل HanGlory وAtexco، هذا كاختصار للحصول على حقوق ملكية فكرية بمستوى غربي - على الرغم من أن الجهات التنظيمية الإسرائيلية قد تمنع ذلك. قد تضغط الموردون مثل Komori، Adphos، Fiery، BW Papersystems، وHarrison Bruno - وجميعهم معرضون بشكل كبير - من أجل التحكم المشترك أو الاستحواذ لحماية التكاليف المستغرقة. أو يقومون بشراء براءات اختراع معينة لمنعها من الوقوع في أيدي المنافسين."

ثم هناك خيارات يديرها الموظفون.

شراء الإدارة؟ قد يكون تمويل ذلك شبه مستحيل في هذه المرحلة. من الأرجح أن يحدث هجرة للمواهب. الخطر الحقيقي لأي مشترٍ هو أنه بمجرد انهيار الواجهة، يتشتت أفضل المهندسين. ثم ستبقى مع براءات الاختراع وهيكل فارغ. العملاء هم أيضاً طرف ذو مصلحة منسي. من المذهل كم القليل الذي يُقال عن العملاء الذين اشتروا مكابس لاندا. التكاليف العالية للطاقة، عدم اليقين، المشغلون المتخصصون - إلى متى سيستمرون في تشغيل الآلات دون ضمان خدمة أو مستقبل؟ بعض المالكين قد قاموا بالفعل بتسريح الموظفين. آخرون سيقومون بإيقاف الآلات إذا انهار الدعم. هنا، يمكن أن يكون هناك خيار آخر وهو تقسيم الخدمة: طرف ثالث يتدخل للتعامل مع قطع الغيار/الصيانة دون المساس بالبحث والتطوير/الملكية الفكرية. وبهذه الطريقة، يظل المجال مستمراً، ولكن التقنية نفسها تموت.

لا يمكن تجاهل المخاطر السياسية والإقليمية أيضًا.

قد تجعل الحرب وعدم الاستقرار في إسرائيل المشترين الأجانب يترددون. قد تمارس بعض الحكومات ضغوطًا من أجل ملكية "ودية" (مثل HP وFujifilm) للحفاظ على حقوق الملكية الفكرية الإسرائيلية بعيدًا عن الأيدي "غير الودية".

الواقع المالي القاسي هو أن مبلغ 80 مليون دولار من FIMI قد يكون مجرد "حصان طروادة" لتحريك العملية. يمكن للمسؤوليات المخفية - الدعاوى القضائية، مطالبات الضمان، عقود الموردين - أن تمحو تلك القيمة بسرعة. إذا استعاد الدائنون أقل من 10 سنتات على الدولار، وحصل المقرضون المحميّون والمحامون على الأولوية في التقسيم، فقد يقرر القاضي أن التصفية هي السبيل الوحيد للمضي قدمًا.

إذن، أين يتركنا هذا؟

أرى ثلاثة مسارات واقعية: التخلص والبيع – المباني، براءات الاختراع، الآلات – سيناريو الربح السريع لفيمي أو لأي شخص آخر؛ دمج HP – إذا كان السعر مناسبًا، تستخدم HP تقنية النانوجرافي للتغلب على نقاط ضعف Indigo؛ أو خيار "الواجهة" – تقوم فيمي بالعمل القذر، تسدد الديون، ثم تسلمها لاحقًا إلى HP، فوجي فيلم، كوموري، أو أي جهة أخرى. يبتسم الجميع أمام الكاميرات. وكل شيء آخر؟ مجرد ضجيج. ثم هناك حقيقة مزعجة أخيرة: أحيانًا تُجرى عمليات الاستحواذ لمجرد قتل التكنولوجيا. هل ستدفع HP أو أي شركة تصنيع أصلية أخرى 100 مليون دولار لدفن تقنية النانوجرافي للأبد؟ لا تستبعد ذلك.

لقد مرت بضع سنوات فقط منذ أن نظرت شركة لاندا في إمكانية الطرح العام بقيمة تقدر بملياري دولار. اليوم، سيكون من حسن حظ المحكمة الموافقة على صفقة تؤمن 10 سنتات على الدولار للدائنين. هكذا سقط العظماء أكثر من هذا الحد.

"قريباً سنعرف. أوقات مثيرة - إلا إذا كنت دائنًا، أو موردًا، أو عميلًا يدير إحدى تلك المطابع."