Non si tratta di un'insolvenza in cui il precedente proprietario perde il controllo. È più come uno scudo protettivo, con Langley Holding, guidata legalmente da Arndt Geiwitz (SGP Schneider Geiwitz) ed esperti legali di BUSE, inclusi il Prof. Dr. Peter Fissenewert, che aiutano l'azienda a trovare soluzioni. Geiwitz agisce come custode per il debitore. L'attuale proprietario, Langley Holding, ha promesso di garantire i clienti esistenti e di partecipare attivamente al processo di ristrutturazione.

Manroland Sheetfed ha vissuto, da quando Langley ha preso il controllo, una sorta di vita in ombra, spesso vista come un'outsider tra i cinque grandi. Heidelberg, Koenig & Bauer, Komori, RMGT, e Manroland Sheetfed hanno tutti affrontato difficoltà a causa del mutare delle condizioni del mercato. Prima la crisi finanziaria del 2008/2009, poi la pandemia di COVID-19, la crisi energetica, l'inflazione, le guerre e—forse l'ultimo colpo—i dazi imposti dall'amministrazione statunitense.

Abbiamo filmato i clienti di Manroland Sheetfed negli Stati Uniti e tutti hanno espresso un alto livello di soddisfazione per le macchine da stampa, il servizio e l'azienda. Nonostante si trovi in una posizione più debole rispetto ad altri sul mercato, le serie Evolution 700 e 900 sono state vendute e la leadership negli Stati Uniti ha espresso ottimismo. Tuttavia, i tassi di cambio e le tariffe, che hanno reso le macchine circa il 30% più costose, sono stati una sfida per tutti. Nelle sue dichiarazioni, Langley ha indicato un calo nel mercato cinese, che si allinea con ciò che il CEO di INKISH, Henrik Klem Lassen, ha sperimentato in diverse fiere cinesi—non specificamente riguardo a Manroland Sheetfed, ma per vari fornitori occidentali.

Langley ha acquisito l'azienda nel febbraio 2012, a seguito della sua insolvenza. Sebbene il prezzo d'acquisto non sia stato divulgato, gli asset acquisiti attraverso l'insolvenza sono tipicamente valutati relativamente bassi. A drupa 2016, Tony Langley ha parlato con fiducia di un futuro promettente, e Manroland Sheetfed ha effettivamente aumentato il suo fatturato—dai primi €214,7 milioni pubblicamente riportati nel 2020 fino a un massimo di €361 milioni nel 2022. Tuttavia, da allora il declino è stato costante, ed è importante notare che dal 2021 le cifre includono DruckChemie.

Allora, qual è la situazione in avanti? Il mercato non si sta sviluppando molto positivamente e, nonostante i numeri migliori sia di Heidelberg che di Koenig & Bauer, l'industria dell'offset continua ad affrontare sfide strutturali. Alla conferenza stampa per il 175° anniversario di Heidelberg, il CEO David Schmeding e il CEO di Manroland Sheetfed, Mirko Kern, hanno annunciato che Heidelberg venderà una Manroland Evolution 900 abilitata da Heidelberg, permettendo a Heidelberg di offrire una soluzione VLF che attualmente manca. Una mossa intelligente da parte di Heidelberg, ma rimane incerto se questa collaborazione continuerà sotto il Schutzschirmverfahren.

Da una prospettiva di mercato più ampia, il mercato della stampa offset è generalmente in declino negli ultimi anni e molti osservatori del settore si aspettavano che Manroland Sheetfed fosse il giocatore più vulnerabile. Le condizioni che hanno portato a questa situazione persistono. I dazi rimangono e difficilmente spariranno a breve termine. Non ci si aspetta che le condizioni di mercato tornino alla "normalità" nel prossimo futuro. Allo stesso tempo, Langley osserva che il mercato cinese si è indebolito rispetto agli anni precedenti.

Nel 175° anniversario di Heidelberg, è stato confermato l'accordo tra Heidelberg e Manroland Sheetfed, che ha dato a Heidelberg l'accesso a una macchina da stampa della serie Evolution 900 integrata con Prinect, colmando efficacemente una lacuna nella sua gamma VLF.

E quindi adesso?

Langley potrebbe tentare di ridurre i costi per sostenere un certo livello di operatività. Il servizio per le macchine esistenti continuerà sicuramente, ma il mercato delle nuove macchine da stampa è probabile che rimanga molto limitato. E la domanda cruciale rimane: chi investirebbe in una nuova macchina da stampa di un'azienda con R&D limitato e meno opzioni a lungo termine?

A mio avviso, lo scenario più probabile è che Langley tenterà di vendere Manroland Sheetfed, ma il numero di acquirenti potenziali è limitato. Heidelberg potrebbe essere interessata, soprattutto data la collaborazione attuale, ma come vedrebbe il Bundeskartellamt un'acquisizione del genere? Heidelberg e Manroland hanno già esplorato la possibilità di una fusione, ma entrambe le aziende erano significativamente più grandi all'epoca. Nel 2008, il loro fatturato combinato era di €6,1 miliardi; nel 2009, è sceso a €4,6 miliardi. Oggi, entrambe sono molto più piccole, con un fatturato combinato di circa €2,4 miliardi.

Nel 2009, le discussioni su una "super-fusione" fallirono quando Allianz, allora proprietaria di Manroland, declinò. Nonostante entrambe le aziende siano ora più piccole, diverse fonti del settore credono ancora che una fusione tra Heidelberg e Manroland Sheetfed sia improbabile, per molteplici ragioni.

Interessante è che molte delle stesse fonti credano che Koenig & Bauer potrebbe acquisire Manroland Sheetfed, il che creerebbe un giocatore molto dominante nel segmento VLF, lasciandoli potenzialmente come l'unico fornitore significativo in quel formato. Aziende come Komori potrebbero tecnicamente acquisire Manroland, ma ci sono poche indicazioni che vorrebbero affrontare un'operazione di produzione tedesca complessa.

E poi?

Se Langley decidesse di non continuare, un possibile percorso per Arndt Geiwitz sarebbe quello di suddividere l'azienda in parti più piccole e venderle singolarmente.

Come ha detto il mio co-autore:

La domanda non è più chi possiederà Manroland, ma quali parti di Manroland valga la pena possedere?

Una possibilità remota potrebbe essere Manroland Goss come acquirente. Probabilmente non sarebbero interessati a continuare la ricerca e lo sviluppo e la produzione di nuove macchine da stampa, ma poiché già forniscono assistenza a varie macchine da stampa offset a bobina di diversi marchi, potrebbero vedere un'opportunità di business basata sui servizi. Tuttavia, rimane una possibilità remota.

La situazione è difficile e, con circa 2.000 macchine installate a livello globale, il tempo è fondamentale. Se non si trova una soluzione, molti clienti si troveranno di fronte all'incertezza e all'insoddisfazione.