既存のオーナーが支配権を失うような破産状態ではありません。それはむしろ保護シールドのようなものであり、ランレー・ホールディングが、Arndt Geiwitz（SGP Schneider Geiwitz) とBUSEの法務専門家、Prof. Dr. Peter Fissenewertを含む法的ガイダンスに基づいて、会社が解決策を見つけるのを手助けしています。Geiwitzは債務者の保管者としての役割を果たしています。現在のオーナーのランレー・ホールディングは、既存の顧客を維持し、再構築プロセスに積極的に参加することを約束しています。

Langleyによる買収以来、Manroland Sheetfedは多少影のある存在として、大手5社の中ではアウトサイダーとして見られることが多くなってきました。Heidelberg、Koenig & Bauer、小森、RMGT、そしてManroland Sheetfedは、変化する市場状況により困難に直面しました。2008/2009年の金融危機が最初に起こり、その後COVID-19パンデミック、エネルギー危機、インフレーション、戦争、そして—おそらく最新の打撃—米国政府による関税が加えられました。

私たちは米国でマンローランド・シートフェッドの顧客を撮影しましたが、彼らは印刷機、サービス、会社に対する高い満足度を表明しました。市場で他の競合よりも弱い立場にありながらも、Evolution 700および900シリーズが販売され、米国のリーダーシップは楽観的な見方を示しています。しかし、為替レートと関税により、機械の価格が約30％高くなっており、これは皆にとって課題となっています。Langleyは声明で、中国市場の低迷を指摘し、これはINKISHのCEO、Henrik Klem Lassen氏がいくつかの中国の貿易ショーで経験したことと一致しています。この低迷は特にマンローランド・シートフェッドについてではなく、複数の西洋のサプライヤー全体にわたるものです。

ラングレー社は2012年2月に、この企業を破産後に買収しました。買収価格は明らかにされていませんが、破産を通じて取得される資産は通常、比較的低く評価されます。drupa 2016では、トニー・ラングレー氏が明るい未来について自信を持って語り、マンローランド・シートフェッドは収益を伸ばしました。2020年の公表初期の€214.7百万から2022年のピークの€361百万に達しました。しかし、それ以来、減少は着実に続いており、2021年以降の数値にはDruckChemieが含まれていることも重要です。

では、今後の状況はどうなるのでしょうか。市場は非常に前向きに発展しているわけではなく、ハイデルベルグとケーニッヒ＆バウアーの両社からの良い数字にもかかわらず、オフセット業界は依然として構造的な課題に直面しています。ハイデルベルグの175周年記念記者会見で、CEOのデビッド・シュメディングとマノーランドシートフェドのCEOであるミルコ・ケルンは、ハイデルベルグがマノーランド エボリューション 900を販売することを発表し、ハイデルベルグが現在欠けている超大判ソリューションを提供できるようになるとしました。これはハイデルベルグにとって賢明な一手ですが、この協力がSchutzschirmverfahrenの下で継続されるかどうかは不明なままです。

市場全体の視点から見ると、オフセット印刷市場は近年一般的に減少しており、多くの業界観測者はマンローランドシートフェッドが最も脆弱なプレイヤーになると予想していました。この状況に至った条件は残っています。関税はそのままであり、すぐにはなくならないでしょう。市場の状況が近い将来に「正常」に戻ることは見込まれていません。同時に、ラーングレーは中国市場が以前の年と比べて弱体化していると指摘しています。

ハイデルベルクの175周年記念において、ハイデルベルクとマンローランド・シートフェッドとの合意が確認され、ハイデルベルクはプリネクトと統合されたエボリューション900シリーズプレスにアクセスできるようになり、その結果、VLFポートフォリオの空白を効果的に埋めることができました。

それで、どうする？

ラングレーは、ある程度の事業継続のためにコスト削減を試みるかもしれません。既存の機械に対するサービスは間違いなく継続されますが、新しい印刷機の市場は非常に限られたままである可能性が高いです。そして重要な疑問は残ります。制約された研究開発と限られた長期的選択肢を持つ企業の新しい印刷機に、誰が投資するでしょうか？

私の見解では、より可能性の高いシナリオは、ラングレーがマンローランド・シートフェッドを売却しようと試みることですが、購入者として適当な数は限られています。特に現在の協力関係を考えると、ハイデルベルグは興味を示す可能性がありますが、連邦カルテル庁はこの買収をどう評価するでしょうか。 ハイデルベルグとマンローランドは以前に合併を探ったことがありますが、その時両社はかなり大きな規模を持っていました。2008年には、彼らの合計収益は61億ユーロでしたが、2009年には46億ユーロに減少しました。現在では、両社ともかなり小さくなり、合計で約24億ユーロの収益となっています。

2009年、マンローランドの所有者だったアリアンツが辞退した際に「スーパー合併」に関する議論は失敗しました。現在、両社ともに小さくなっているにもかかわらず、業界の複数の情報筋は、ハイデルベルグとマンローランド・シートフェッドの合併は複数の理由から今でも起こりにくいと考えています。

興味深いことに、多くの同じ情報源は、Koenig & Bauer が Manroland Sheetfed を買収すると信じています。これにより、VLFセグメントで非常に支配的なプレイヤーが生まれる可能性があり、その形式で唯一の重要な供給者として残る可能性があります。Komori のような会社も Manroland を技術的に買収することができますが、複雑なドイツの製造業務を引き受ける意欲が彼らにあるという兆候はあまりありません。

それでどうなるの？

ラングレーが継続しないことを決定した場合、アーンド・ガイウィッツの一つの可能な選択肢は、事業をより小さな部分に分割して個別に売却することです。

共著者が言ったように:

問題は、もはや誰がマンローランドを所有するかではなく、マンローランドのどの部分が所有する価値があるかということです。

長期的な可能性としては、Manroland Goss が購入者になる可能性があります。彼らは新しい印刷機の研究開発や製造を続けることには興味がないかもしれませんが、すでにさまざまなブランドの輪転機の保守を行っているため、ここにサービス主導のビジネスチャンスを見るかもしれません。それでも、依然としてそれは長期的な可能性に過ぎません。

状況は厳しく、世界中に約2,000台の機械が設置されているため、時間は重要です。もし解決策が見つからなければ、多くの顧客は不確実性と不満に直面することになります。