Não se trata de uma insolvência onde o proprietário anterior perde o controle. É mais como um escudo protetor, com a Langley Holding, guiada legalmente por Arndt Geiwitz (SGP Schneider Geiwitz) e especialistas jurídicos da BUSE, incluindo o Prof. Dr. Peter Fissenewert, ajudando a empresa a encontrar soluções. Geiwitz atua como curador do devedor. O atual proprietário, Langley Holding, prometeu proteger os clientes existentes e ser um participante ativo no processo de reestruturação.

Desde que a Langley assumiu, a Manroland Sheetfed tem vivido uma espécie de vida nas sombras, muitas vezes vista como uma fora do grande círculo dos cinco maiores. Heidelberg, Koenig & Bauer, Komori, RMGT e Manroland Sheetfed enfrentaram dificuldades devido às mudanças nas condições de mercado. Primeiro veio a crise financeira de 2008/2009, depois a pandemia de COVID-19, a crise energética, a inflação, as guerras e—talvez o golpe mais recente—tarifas impostas pelo governo dos EUA.

Filmamos clientes da Manroland Sheetfed nos EUA, e todos expressaram um alto nível de satisfação com as impressoras, o serviço e a empresa. Apesar de estar em uma posição mais fraca do que outras no mercado, as séries Evolution 700 e 900 foram vendidas, e a liderança nos EUA expressou otimismo. No entanto, as taxas de câmbio e tarifas, que tornaram as máquinas cerca de 30% mais caras, têm sido um desafio para todos. Em suas declarações, a Langley apontou uma queda no mercado chinês, que está alinhada com o que o CEO da INKISH, Henrik Klem Lassen, tem vivenciado em várias feiras comerciais chinesas—não especificamente sobre a Manroland Sheetfed, mas em relação a múltiplos fornecedores ocidentais.

Langley adquiriu a empresa em fevereiro de 2012, após sua insolvência. Embora o preço de compra não tenha sido divulgado, ativos adquiridos através de insolvência geralmente são avaliados a um valor relativamente baixo. Na drupa 2016, Tony Langley falou confiantemente sobre um futuro promissor, e a Manroland Sheetfed realmente aumentou sua receita—do primeiro valor público divulgado de €214,7 milhões em 2020 a um pico de €361 milhões em 2022. Desde então, no entanto, o declínio tem sido constante, e é importante notar que desde 2021, os números incluíram a DruckChemie.

Então, qual é a situação para o futuro? O mercado não está se desenvolvendo de forma muito positiva e, apesar de melhores números tanto da Heidelberg quanto da Koenig & Bauer, a indústria de offset continua enfrentando desafios estruturais. Na coletiva de imprensa do 175º aniversário da Heidelberg, o CEO David Schmeding e o CEO da Manroland Sheetfed, Mirko Kern, anunciaram que a Heidelberg venderia uma Manroland Evolution 900 habilitada pela Heidelberg—permitindo que a Heidelberg ofereça uma solução VLF que atualmente não possui. Um movimento inteligente da Heidelberg, mas permanece incerto se esta cooperação continuará sob o Schutzschirmverfahren.

De uma perspectiva de mercado mais ampla, o mercado de impressão offset tem, em geral, declinado nos últimos anos, e muitos observadores da indústria esperavam que a Manroland Sheetfed fosse o player mais vulnerável. As condições que levaram a esta situação permanecem. As tarifas continuam e é improvável que desapareçam em breve. Não se espera que as condições de mercado voltem ao "normal" num futuro próximo. Ao mesmo tempo, Langley observa que o mercado chinês enfraqueceu em comparação com anos anteriores.

No 175º aniversário da Heidelberg, o acordo entre Heidelberg e Manroland Sheetfed foi confirmado, dando à Heidelberg acesso a uma impressora da série Evolution 900 integrada com o Prinect, preenchendo efetivamente uma lacuna em seu portfólio VLF.

E agora?

Langley pode tentar reduzir os custos para manter algum nível de operação. O serviço para máquinas existentes certamente continuará, mas o mercado para novas impressoras provavelmente permanecerá muito limitado. E a pergunta-chave permanece: quem investiria em uma nova impressora de uma empresa com pesquisa e desenvolvimento limitados e menos opções de longo prazo?

Na minha opinião, o cenário mais provável é que a Langley tente vender a Manroland Sheetfed—mas o número de compradores viáveis é limitado. A Heidelberg poderia potencialmente estar interessada, especialmente dada a cooperação atual, mas como o Bundeskartellamt veria tal aquisição? Heidelberg e Manroland já exploraram uma fusão anteriormente, mas ambas as empresas eram significativamente maiores na época. Em 2008, a receita combinada era de €6,1 bilhões; em 2009, caiu para €4,6 bilhões. Hoje, ambas são muito menores, com uma receita combinada de cerca de €2,4 bilhões.

Em 2009, as discussões sobre uma "super-fusão" falharam quando a Allianz, então proprietária da Manroland, recusou. Apesar de ambas as empresas serem agora menores, várias fontes da indústria ainda acreditam que uma fusão entre Heidelberg e Manroland Sheetfed é improvável — por múltiplas razões.

Curiosamente, muitas das mesmas fontes acreditam que a Koenig & Bauer poderia adquirir a Manroland Sheetfed, o que criaria um jogador muito dominante no segmento VLF—potencialmente deixando-os como o único fornecedor significativo nesse formato. Empresas como a Komori poderiam tecnicamente adquirir a Manroland, mas há pouco indício de que elas gostariam de assumir uma operação de manufatura alemã complexa.

Então, o que acontece?

Se Langley decidir não continuar, um possível caminho para Arndt Geiwitz seria dividir o negócio em partes menores e vendê-las individualmente.

Conforme disse meu coautor:

A questão não é mais quem será o dono da Manroland — mas quais partes da Manroland valem a pena possuir?

Uma possibilidade remota poderia ser a Manroland Goss como compradora. Eles provavelmente não estariam interessados em continuar com P&D e fabricação de novas impressoras, mas como já oferecem serviços para várias máquinas offset rotativas de diferentes marcas, podem ver aqui uma oportunidade de negócio focada em serviços. Ainda assim, continua sendo uma possibilidade remota.

A situação é difícil, e com cerca de 2.000 máquinas instaladas globalmente, o tempo é crítico. Se uma solução não for encontrada, muitos clientes enfrentarão incertezas — e insatisfação.