Это не неплатежеспособность, при которой прежний владелец теряет контроль. Это больше похоже на защитный щит, где Langley Holding при юридическом сопровождении Арндта Гейвица (SGP Schneider Geiwitz) и юридических экспертов из BUSE, включая проф. д-ра Петера Фиссеневерта, помогает компании найти решения. Гейвиц выступает опекуном для должника. Текущий владелец, Langley Holding, пообещал обезопасить существующих клиентов и активно участвовать в процессе реструктуризации.

С момента, как Лэнгли взяла под контроль Manroland Sheetfed, она немного ушла в тень, часто воспринимаемая как чужак среди "большой пятерки". Heidelberg, Koenig & Bauer, Komori, RMGT и Manroland Sheetfed все столкнулись с трудностями из-за меняющихся условий рынка. Сначала был финансовый кризис в 2008/2009 годах, затем пандемия COVID-19, энергетический кризис, инфляция, войны и — возможно, последнее потрясение — тарифы, введенные администрацией США.

Мы сняли клиентов Manroland Sheetfed в США, и все они выразили высокий уровень удовлетворенности печатными машинами, обслуживанием и компанией. Несмотря на более слабые позиции на рынке по сравнению с другими, серии Evolution 700 и 900 были проданы, и руководство в США выразило оптимизм. Однако курсы валют и тарифы, которые сделали машины примерно на 30% дороже, стали проблемой для всех. В своих заявлениях Langley указал на спад на китайском рынке, что совпадает с тем, что испытал генеральный директор INKISH Хенрик Клем Лассен на нескольких китайских выставках, и это касается не только Manroland Sheetfed, но и многих западных поставщиков.

Компания была приобретена Langley в феврале 2012 года после объявления о её несостоятельности. Хотя цена покупки не была раскрыта, активы, приобретённые в процессе банкротства, обычно оцениваются относительно низко. На выставке drupa 2016 Тони Лэнгли уверенно говорил о светлом будущем, и компания Manroland Sheetfed действительно увеличила свои доходы — с €214,7 миллионов, впервые официально заявленных в 2020 году, до пика в €361 миллион в 2022 году. Однако с тех пор спад стал устойчивым, и важно отметить, что с 2021 года в данные включена компания DruckChemie.

Итак, какова ситуация в будущем? Рынок не развивается очень положительно, и, несмотря на лучшие показатели как у Heidelberg, так и у Koenig & Bauer, индустрия офсетной печати продолжает сталкиваться со структурными вызовами. На пресс-конференции, посвященной 175-летию Heidelberg, генеральный директор Дэвид Шмединг и генеральный директор Manroland Sheetfed Мирко Керн объявили, что Heidelberg продаст машину Manroland Evolution 900 с технологиями Heidelberg — что позволит компании предложить решение VLF, которого у нее в настоящее время нет. Умный ход со стороны Heidelberg, но остается неясным, продолжится ли это сотрудничество в рамках Schutzschirmverfahren.

С более широкой рыночной точки зрения, рынок офсетной печати в последние годы в целом сокращается, и многие наблюдатели отрасли ожидали, что Manroland Sheetfed окажется наиболее уязвимым игроком. Условия, приведшие к этой ситуации, сохраняются. Тарифы остаются и вряд ли исчезнут в ближайшее время. Ожидается, что рыночные условия не вернутся к «норме» в ближайшем будущем. В то же время Langley отмечает, что китайский рынок ослаб по сравнению с предыдущими годами.

На 175-й годовщине Heidelberg было подтверждено соглашение между Heidelberg и Manroland Sheetfed, предоставляющее Heidelberg доступ к печатной машине серии Evolution 900, интегрированной с Prinect, что эффективно заполняет пробел в портфолио её сверхширокоформатных решений.

И что теперь?

Лэнгли может попытаться сократить расходы, чтобы поддерживать некоторый уровень деятельности. Обслуживание существующих машин, несомненно, будет продолжено, но рынок для новых печатных машин, вероятно, останется очень ограниченным. И главный вопрос остается открытым: кто будет инвестировать в новую печатную машину от компании с ограниченными НИОКР и меньшими долгосрочными перспективами?

На мой взгляд, более вероятный сценарий заключается в том, что Langley попытается продать Manroland Sheetfed — но число потенциальных покупателей ограничено. Heidelberg может проявить интерес, особенно с учетом текущего сотрудничества, но как Бундескартельамт отнесётся к такому приобретению? Heidelberg и Manroland ранее рассматривали возможность слияния, но тогда обе компании были значительно крупнее. В 2008 году их совокупный доход составлял 6,1 миллиарда евро; в 2009 году он упал до 4,6 миллиарда евро. Сегодня обе компании значительно меньше, с совокупным доходом около 2,4 миллиарда евро.

В 2009 году переговоры о «супер-слиянии» завершились неудачей, когда Allianz, тогдашний владелец Manroland, отказался. Несмотря на то, что обе компании теперь меньше, несколько источников в отрасли по-прежнему считают, что слияние Heidelberg и Manroland Sheetfed маловероятно — по нескольким причинам.

Интересно, что многие из тех же источников считают, что Koenig & Bauer могут приобрести Manroland Sheetfed, что создало бы очень доминирующего игрока в сегменте VLF — возможно, оставив их единственным значимым поставщиком в этом формате. Такие компании, как Komori, технически могли бы приобрести Manroland, но мало что указывает на их желание взять на себя сложное германское производственное предприятие.

Так что же дальше?

Если Лэнгли решит не продолжать, одним из возможных вариантов для Арндта Гейвитца будет разделение бизнеса на более мелкие части с последующей их продажей по отдельности.

Как сказал мой соавтор:

Вопрос заключается не в том, кто будет владеть Manroland, а в том, какие части Manroland стоит приобретать?

Дальним выстрелом может быть Manroland Goss в качестве покупателя. Вряд ли они будут заинтересованы в продолжении исследований и разработок и производстве новых печатных машин, но, поскольку они уже обслуживают различные рулонные офсетные машины разных брендов, они могут увидеть в этом возможность для бизнеса, основанного на услугах. Тем не менее, это остается маловероятным.

Ситуация сложная, и с приблизительно 2,000 машинами, установленными по всему миру, время является критическим фактором. Если решение не будет найдено, многие клиенты столкнутся с неопределенностью и неудовлетворенностью.