เวลาหมดลงเรื่อย ๆ และถ้าบทความมากมายเกี่ยวกับ Landa และตัวเลือกปัจจุบันแม่นยำ FIMI ได้ยื่นข้อเสนอ 80 ล้านดอลลาร์ และ HP ยังคงพิจารณาอยู่ ดังนั้นตัวเลือกที่เป็นไปได้จริงจากนี้คืออะไร?

มาคาดเดากัน:

ศาลยังสามารถปฏิเสธได้อยู่ หาก FIMI ถูกปฏิเสธและไม่มีข้อเสนออื่น ๆ เข้ามา Landa จะล้มละลาย หาก HP เสนอราคาสูงกว่า FIMI แต่ก็ถูกปฏิเสธ Landa จะล้มละลาย หากศาลขยายเวลาเพื่อหาเสนอที่เหมาะสม ด้วยเงินจากที่ไหน? ศาลไม่ได้มีความเห็นอกเห็นใจ หน้าที่ของพวกเขาคือการรักษาผลประโยชน์ของเจ้าหนี้ให้มากที่สุดเท่าที่จะทำได้ หากข้อเสนอไม่มีเหตุผล การชำระหนี้ก็เป็นทางเลือกเสมอ

หากการประมูลของ FIMI ได้รับการยอมรับ จะเกิดทางเลือกหลายอย่าง: พวกเขาอาจเดินหน้าไปพร้อมกับเงินทุนที่มีอยู่ หวังว่าจะอยู่รอด; หานักลงทุนเพิ่มเติม; ตัดแบ่ง Landa ขายเป็นชิ้นส่วน – อาคาร สิทธิบัตร เครื่องจักร สัญญา; หรือดำเนินการในฐานะคนกลางให้กับบุคคลอื่นที่ไม่ต้องการเป็นผู้มีส่วนเกี่ยวข้องในส่วนที่ไม่สะอาดของข้อตกลง

หนึ่งในคำถามที่เกิดซ้ำบ่อยครั้งในที่ประชุมศาลคือว่าผู้ลงทุนจะถอนตัวจาก Landa Digital Printing หรือไม่

หลังจากความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ Landa Digital Printing (LDP) มากว่าทศวรรษ ALTANA ได้ตัดสินใจที่จะยุติการสนับสนุนทางการเงินเพิ่มเติมกับบริษัท การตัดสินใจนี้ไม่ได้ทำอย่างเบาใจ เพราะเราไม่ได้เพียงแค่ให้การสนับสนุนทางการเงินตั้งแต่ปี 2014 แต่ยังทำงานอย่างใกล้ชิดกับทีม LDP ในการทำเช่นนั้น เราได้มีส่วนร่วมเอาประสบการณ์ของเราด้านวิธีแก้ปัญหาสำหรับอุตสาหกรรมการพิมพ์

"ความมุ่งมั่นของเรากว่าสิบปีสะท้อนถึงความพยายามระยะยาวที่มักจำเป็นสำหรับนวัตกรรมที่พลิกโฉมหน้า เช่น ที่พัฒนาโดย LDP การลงทุนในบริษัทเทคโนโลยีที่มีศักยภาพและสตาร์ทอัพยังคงเป็นส่วนสำคัญของกลยุทธ์ของเรา เราจะยังคงหลีกเลี่ยงการถูกชี้นำโดยความผันผวนในระยะสั้น"

ในกรณีของ LDP ปัจจัยหลายๆ อย่างประกอบกันนำไปสู่ข้อสรุปว่าไม่มีการพัฒนาธุรกิจในเชิงบวกที่จะเกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้

โฮลเกอร์ เอลเฟส, อัลทานา

ให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับประโยคสุดท้าย "มันเป็นการผสมผสานของหลายปัจจัย" ซึ่งเราอาจคาดการณ์ได้เท่านั้น ที่นำไปสู่ข้อสรุปของพวกเขา ซึ่งสำหรับนักลงทุนที่มีศักยภาพก็ต้องรู้สึกไม่ดีอย่างยิ่ง "…ว่าไม่สามารถคาดหวังการพัฒนาธุรกิจที่เป็นบวกในอนาคตอันใกล้ได้" ดังนั้น FIMI ได้สามารถระบุศักยภาพในหนึ่งถึงสองเดือนที่ Altana ไม่สามารถทำได้ในสิบปี - ว้าว

แต่ถึงแม้ที่นี่ คำถามก็มีมากมาย FIMI ไม่มีประสบการณ์ในการพิมพ์ พวกเขารับช่วงพนักงานที่เคยล้มเหลวในการพัฒนาแพลตฟอร์ม Landa ปัจจุบัน และพนักงานหลายคนนั้นถูกกล่าวว่าแพงมากตามมาตรฐานของอุตสาหกรรม FIMI จะต้องพึ่งพาซัพพลายเออร์ที่เพิ่งถูกลดต้นทุนอย่างหนัก พวกเขาจะยินยอมตามไหม? และทำไมลูกค้าควรเชื่อมั่นใน “สตาร์ทอัพ” ใหม่ที่มีราคาเครื่องละ 3–4 ล้านดอลลาร์ เมื่อการเดิมพันบน Landa นั้นเสี่ยงสูงอยู่แล้ว? บริษัททุนส่วนบุคคลไม่ใช่องค์กรการกุศล หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว พวกเขาอาจขายออกเร็วเกินกว่าที่คนจะคาดคิด

หาก HP ก้าวเข้ามาและชนะการประมูล เรื่องราวจะยิ่งน่าสนใจมากขึ้น

เอชพีอาจปรับโครงสร้าง Landa และรวม R&D ได้ พวกเขาอาจรวม Indigo และ Landa เข้าด้วยกันเป็นแพลตฟอร์ม “Indigo” ใหม่ โดยใช้ nanography แก้ไขข้อจำกัดเรื่องความเร็วและวัสดุของ Indigo พวกเขาอาจรวม PageWide เข้าสู่ศูนย์กลางใหม่ในอิสราเอล รวมกิจการพิมพ์อุตสาหกรรมทั้งหมดไว้ที่เดียวกัน แต่เรามาไม่ไร้เดียงสากันดีกว่า เอชพีจะไม่จ่ายเงินในราคาที่เกินควรที่นี่ พวกเขาตระหนักว่าคุณค่าอยู่ที่ทรัพย์สินทางปัญญา สิทธิบัตร และบางทีบุคลากรบางคน เอชพีไม่มีเหตุผลที่จะจ่ายแพงเกินความจำเป็นเมื่อพวกเขาสามารถรอและเลือกซื้อจากการขายล้มละลายได้ในราคาที่ถูกลง

"ผู้ซื้อรายอื่นไม่ควรถูกตัดออก"

โคโมริ ซึ่งเคยเป็นพันธมิตรกันมาก่อน อาจมองเห็นคุณค่าในการกู้คืนสิทธิบัตรหรือบุคลากรที่มีความสามารถ ฟูจิฟิล์ม ริโค่ แคนนอน และโคนิก้า มิ놀ต้า ต่างก็มีความทะเยอทะยานในเทคโนโลยีอิงค์เจ็ทและอาจเห็นโอกาสในการซื้อทรัพย์สินทางปัญญาและกีดกันคู่แข่ง กลุ่มผู้เล่นจากจีน เช่น HanGlory และ Atexco อาจมองสิ่งนี้เป็นทางลัดสู่ทรัพย์สินทางปัญญาระดับตะวันตก – แม้ว่าผู้ควบคุมกฎระเบียบของอิสราเอลอาจคัดค้าน ซัพพลายเออร์อย่าง โคโมริ, Adphos, Fiery, BW Papersystems และ Harrison Bruno – ที่ได้รับผลกระทบอย่างหนัก – อาจผลักดันให้เกิดการร่วมควบคุมหรือการเข้าซื้อกิจการเพื่อปกป้องต้นทุนที่เสียไป หรือพวกเขาอาจซื้อสิทธิบัตรเฉพาะเพื่อป้องกันไม่ให้ตกไปอยู่ในมือของคู่แข่ง

"จากนั้นมีตัวเลือกที่ขับเคลื่อนโดยพนักงาน"

การซื้อกิจการโดยผู้บริหาร? การจัดหาเงินทุนอาจเป็นเรื่องยากมากในขั้นตอนนี้ สิ่งที่มีแนวโน้มน้อยกว่าคือการอพยพของบุคลากรที่มีความสามารถ ความเสี่ยงที่แท้จริงสำหรับผู้ซื้อรายใด ๆ ก็คือเมื่อภาพลักษณ์สมมุติพังทลาย วิศวกรที่เก่งที่สุดก็จะกระจัดกระจาย แล้วคุณก็จะเหลือแค่สิทธิบัตรและเปลือกนอก ลูกค้าเป็นอีกฝ่ายที่ถูกลืม เป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจมากที่พูดถึงลูกค้าที่ซื้อเครื่องพิมพ์ Landa น้อยมาก ค่าใช้จ่ายด้านพลังงานสูง ความไม่แน่นอน ผู้ปฏิบัติงานเฉพาะทาง – พวกเขาจะดำเนินการเครื่องจักรโดยไม่มีการรับประกันการบริการหรืออนาคตได้นานแค่ไหน? เจ้าของบางรายได้ปลดพนักงานไปแล้ว บางรายอาจจะเก็บเครื่องจักรไว้หากการสนับสนุนล่มสลาย ทางเลือกอีกทางที่นี่อาจเป็นการแยกออกให้บริการ: บริษัทภายนอกก้าวเข้ามาดูแลอะไหล่/บำรุงรักษาโดยไม่แตะต้อง R&D/IP ด้วยวิธีนี้ สนามยังคงอยู่ แต่เทคนิคเองก็ตายไปแล้ว

"ความเสี่ยงทางการเมืองและภูมิภาคก็ไม่สามารถละเลยได้เช่นกัน"

สงครามและความไม่แน่นอนในอิสราเอลอาจทำให้ผู้ซื้อจากต่างประเทศลังเล รัฐบาลบางประเทศอาจกดดันให้มีการถือครองที่ "เป็นมิตร" (HP, Fujifilm) เพื่อป้องกันไม่ให้ทรัพย์สินทางปัญญาของอิสราเอลอยู่ในมือของฝ่ายที่ "ไม่เป็นมิตร"

ความเป็นจริงทางการเงินที่ท้าทายคือเงิน 80 ล้านเหรียญของ FIMI อาจเป็นเพียง "stalking horse" เพื่อให้กระบวนการเริ่มเดินหน้า หนี้สินที่ซ่อนอยู่ - คดีความ, การเรียกร้องการรับประกัน, สัญญากับผู้จัดหา - อาจทำให้มูลค่านั้นหายไปได้อย่างรวดเร็ว หากเจ้าหนี้สามารถเรียกคืนได้น้อยกว่า 10 เซนต์ต่อดอลลาร์ และทั้งผู้ปล่อยกู้ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันและทนายความได้รับส่วนแบ่งก่อน ผู้พิพากษาอาจตัดสินว่าการเลิกกิจการเป็นหนทางเดียวที่เหลืออยู่

"แล้วอย่างนี้เราจะอยู่ตรงไหน?"

ฉันเห็นสามเส้นทางที่เป็นจริง: เลิกและขาย - อาคาร สิทธิบัตร เครื่องจักร - สถานการณ์ทำกำไรได้อย่างรวดเร็วสำหรับ FIMI หรือใครก็ตาม; การผนวก HP - หากราคาถูกต้อง HP ใช้การพิมพ์นาโนเพื่อก้าวข้ามจุดอ่อนของ Indigo; หรือเส้นทางสายพาหะ - FIMI ทำงานสกปรก เคลียร์หนี้สิน แล้วต่อมามอบให้ HP, Fujifilm, Komori หรือใครก็ตาม ทุกคนยิ้มให้กล้อง ทั้งหมดอื่นๆ? ส่วนใหญ่เป็นเสียงรบกวน และความจริงอันไม่สบายใจสุดท้าย: บางครั้งการเข้าซื้อกิจการเกิดขึ้นเพียงเพื่อทำลายเทคโนโลยี HP หรือ OEM อื่นจะยอมจ่าย $100 ล้านเพื่อฝังเทคโนโลยีการพิมพ์นาโนตลอดไปหรือไม่? อย่าตัดความเป็นไปได้นั้นออกไป

เพิ่งผ่านไปไม่กี่ปีตั้งแต่ Landa พิจารณาเข้าตลาดหุ้นด้วยมูลค่าประเมินที่ 2 พันล้านดอลลาร์ วันนี้ศาลจะโชคดีหากอนุมัติข้อตกลงที่ทำให้เจ้าหนี้ได้รับเงิน 10 เซนต์ต่อดอลลาร์ นั่นคือการลดลงของผู้ยิ่งใหญ่

เร็ว ๆ นี้เราจะรู้คำตอบ ช่วงเวลาตื่นเต้น – เว้นแต่คุณจะเป็นเจ้าหนี้, ผู้จำหน่าย, หรือเป็นลูกค้าที่ดำเนินงานกับเครื่องพิมพ์เหล่านั้น.