Het is geen insolventie waarbij de vorige eigenaar de controle verliest. Het is meer als een beschermend schild, waarbij Langley Holding, juridisch begeleid door Arndt Geiwitz (SGP Schneider Geiwitz) en juridische experts van BUSE, waaronder Prof. Dr. Peter Fissenewert, het bedrijf helpt oplossingen te vinden. Geiwitz fungeert als bewindvoerder voor de schuldenaar. De huidige eigenaar, Langley Holding, heeft beloofd bestaande klanten te behouden en actief deel te nemen aan het herstructureringsproces.

Manroland Sheetfed heeft, sinds Langley het overnam, enigszins een schaduwleven geleid en werd vaak gezien als een buitenstaander onder de grote vijf. Heidelberg, Koenig & Bauer, Komori, RMGT en Manroland Sheetfed hebben allemaal te maken gehad met moeilijkheden door veranderende marktomstandigheden. Eerst was er de financiële crisis in 2008/2009, daarna de COVID-19 pandemie, de energiecrisis, inflatie, oorlogen en—misschien wel de laatste klap—heffingen opgelegd door de Amerikaanse regering.

We hebben Manroland Sheetfed-klanten in de VS gefilmd, en zij hebben allemaal een hoge mate van tevredenheid geuit over de drukpersen, de service en het bedrijf. Ondanks dat ze in een zwakkere positie verkeren dan anderen op de markt, zijn de Evolution 700 en 900 series verkocht, en heeft het leiderschap in de VS optimisme uitgesproken. Echter, wisselkoersen en tarieven, die de machines ongeveer 30% duurder hebben gemaakt, zijn een uitdaging voor iedereen geweest. In zijn verklaringen wees Langley op een daling in de Chinese markt, wat overeenkomt met wat INKISH CEO Henrik Klem Lassen heeft ervaren op verschillende Chinese vakbeurzen—niet specifiek over Manroland Sheetfed, maar bij meerdere westerse leveranciers.

Langley nam het bedrijf over in februari 2012, na het faillissement. Hoewel de koopprijs niet werd bekendgemaakt, worden via faillissement verworven activa doorgaans laag gewaardeerd. Op drupa 2016 sprak Tony Langley vol vertrouwen over een rooskleurige toekomst, en Manroland Sheetfed zag zijn omzet groeien—van de eerste publiek gerapporteerde €214,7 miljoen in 2020 naar een hoogtepunt van €361 miljoen in 2022. Sindsdien is de daling echter gestaag, en het is belangrijk op te merken dat sinds 2021 de cijfers DruckChemie omvatten.

Dus, wat is de situatie voor de toekomst? De markt ontwikkelt zich niet erg positief, en ondanks betere cijfers van zowel Heidelberg als Koenig & Bauer, blijft de offsetindustrie structurele uitdagingen ondervinden. Tijdens de persconferentie ter gelegenheid van het 175-jarig jubileum van Heidelberg, kondigden CEO David Schmeding en Manroland Sheetfed CEO Mirko Kern aan dat Heidelberg een door Heidelberg aangestuurde Manroland Evolution 900 zou verkopen—waardoor Heidelberg een VLF-oplossing kan bieden die het momenteel mist. Een slimme zet van Heidelberg, maar het blijft onzeker of deze samenwerking zal doorgaan onder het Schutzschirmverfahren.

Vanuit een breder marktperspectief is de offsetdrukmarkt de afgelopen jaren over het algemeen gedaald, en veel waarnemers in de industrie verwachtten dat Manroland Sheetfed de meest kwetsbare speler zou zijn. De omstandigheden die tot deze situatie hebben geleid, blijven bestaan. Tarieven blijven bestaan en zullen waarschijnlijk niet snel verdwijnen. Verwacht wordt niet dat de marktomstandigheden op korte termijn terugkeren naar “normaal”. Tegelijkertijd merkt Langley op dat de Chinese markt is verzwakt vergeleken met voorgaande jaren.

Tijdens de 175ste verjaardag van Heidelberg werd de overeenkomst tussen Heidelberg en Manroland Sheetfed bevestigd, waardoor Heidelberg toegang kreeg tot een Evolution 900-serie pers geïntegreerd met Prinect, waarmee effectief een gat in zijn VLF-portfolio werd opgevuld.

Dus, wat nu?

Langley kan proberen de kosten te verlagen om een bepaald operationeel niveau te behouden. De dienstverlening voor bestaande machines zal zeker doorgaan, maar de markt voor nieuwe persen zal waarschijnlijk zeer beperkt blijven. En de belangrijkste vraag blijft: wie zou investeren in een nieuwe pers van een bedrijf met beperkte R&D en minder langetermijnopties?

Naar mijn mening is het waarschijnlijker dat Langley zal proberen Manroland Sheetfed te verkopen, maar het aantal potentiële kopers is beperkt. Heidelberg zou mogelijk interesse kunnen hebben, vooral gezien de huidige samenwerking, maar hoe zou het Bundeskartellamt een dergelijke overname beoordelen? Heidelberg en Manroland hebben eerder een fusie onderzocht, maar beide bedrijven waren destijds aanzienlijk groter. In 2008 bedroeg hun gecombineerde omzet €6,1 miljard; in 2009 daalde het tot €4,6 miljard. Vandaag de dag zijn beide veel kleiner, met een gezamenlijke omzet van ongeveer €2,4 miljard.

In 2009 mislukten besprekingen over een "superfusie" toen Allianz, de toenmalige eigenaar van Manroland, weigerde. Ondanks dat beide bedrijven nu kleiner zijn, geloven verschillende bronnen uit de industrie nog steeds dat een fusie tussen Heidelberg en Manroland Sheetfed onwaarschijnlijk is—om meerdere redenen.

Interessant genoeg geloven veel van dezelfde bronnen dat Koenig & Bauer Manroland Sheetfed zou kunnen overnemen, wat een zeer dominante speler in het VLF-segment zou creëren—ze zouden daardoor mogelijk de enige significante leverancier in dat formaat worden. Bedrijven zoals Komori zouden technisch gezien Manroland kunnen overnemen, maar er zijn weinig aanwijzingen dat ze een complexe Duitse productiefaciliteit zouden willen overnemen.

Dus, wat dan?

Als Langley besluit niet door te gaan, zou een mogelijke strategie voor Arndt Geiwitz kunnen zijn om het bedrijf in kleinere delen op te splitsen en deze afzonderlijk te verkopen.

Zoals mijn co-auteur zei:

De vraag is niet langer wie Manroland zal bezitten, maar welke delen van Manroland het waard zijn om te bezitten?

Een buitenkansje zou Manroland Goss als koper kunnen zijn. Zij zouden waarschijnlijk niet geïnteresseerd zijn in het voortzetten van R&D en de productie van nieuwe persen, maar aangezien zij al verschillende rotatiepersen van verschillende merken onderhouden, zouden zij hierin een op service gericht zakelijk potentieel kunnen zien. Toch blijft het een buitenkansje.

De situatie is moeilijk, en met ongeveer 2.000 wereldwijd geïnstalleerde machines is tijd cruciaal. Als er geen oplossing wordt gevonden, zullen veel klanten met onzekerheid—en ontevredenheid te maken krijgen.