UPM与Sappi签署意向书，成立50/50图形纸合资企业

UPM-Kymmene公司和Sappi有限公司通过签署一份非约束性意向书，向重塑欧洲图形纸张市场迈出了重要一步，计划成立一个合资企业，将UPM通信纸全部与Sappi的欧洲图形纸业务合并。新公司将由双方平等拥有，独立运营，拥有自己的治理结构、财务结构和战略决策框架。

根据UPM总裁兼首席执行官Massimo Reynaudo的说法，拟议的合资企业是对持续的结构性下降、过剩产能以及影响图形纸行业的高能源成本的战略回应。Reynaudo表示：“拟议的合资企业代表了对欧洲图形纸行业结构性变化的果断回应。”“它将为增强行业的抗风险能力提供一条途径，并为图形纸客户提供长期承诺和供应安全。”

合并后的企业将管理遍布芬兰、德国、英国、美国、奥地利和荷兰的12家造纸厂，生产将在最有效率的机器上进行优化。通过资产优化、产品组合合理化、物流成本降低、采购效率提升以及改进运营表现，预计每年的协同效应可达1亿欧元。

UPM 的通信纸业务的估值为 11 亿欧元，Sappi 的欧洲图形用纸业务的估值为 3.2 亿欧元（企业估值）。交易完成后，合资企业将筹集外部债务，以支付 6.13 亿欧元给 UPM 和 1.39 亿欧元给 Sappi，且不涉及母公司。这一合资企业旨在作为一家财务独立的实体运作，能够为其自身的发展提供资金，并且在三年后，任何一方股东都可以启动其股份的剥离。

对于UPM来说，该合资企业将通过减少对下滑的图文纸市场的曝光来显著强化其战略重点，并增强盈利能力。预计交易完成后将改善UPM的息税前利润率和资产负债表。

协议仍需经过详细谈判、Sappi股东批准、融资安排，并需接受欧盟、美国、英国、中国及其他司法管辖区当局的监管审查。各方预计将在2026年上半年签署具有约束力的协议，并计划在该年年底完成交易。

"在完成之前，UPM通讯纸张和Sappi的欧洲图形纸张业务将继续独立运营，与此同时，公司将与监管机构合作，以获得批准，这可能是欧洲印刷和纸张市场数十年来最具影响力的重组之一。"